很久不见的" BAT "说法，在东说念主工智能时间似乎大有转头的架势。

百度文心一言抓续更新，并研究分拆百度昆仑芯在港上市；阿里千问秘书参预 30 亿元启动"春节宴客研究"，并传出分拆芯片业务平头哥孤立上市的音问。

三家中最大体量的腾讯也没闲着。脚下马化腾携腾讯元宝"恣意撒钱"，而鹅厂重资押注、深度互助的 AI 芯片公司燧原科技，也运转冲刺科创板。

1 月 22 日，AI 芯片独角兽燧原科技在科创板的 IPO 肯求获受理，拟募资 60 亿元，用于先进 AI 产物的研发和交易落地。

开端：上交所

燧原科技是国产 GPU "四小龙"中最早建树的一家，此前，靠后建树的摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技都已上市，何况估值极高。燧原科技告捷上市后，将意味着国产 GPU 产业将进入全面老本化的新阶段。

和其他几家雷同，燧原科技亦领有深厚的外洋布景。两大首创东说念主均曾在 AMD 担任本领主干，集中了丰富的 GPU 产业链条训戒。

再加上腾讯的大订单和资金输血，让其在 IPO 前就斩获了 200 亿元的估值。

继沐曦股份之后，又一家承蒙" AMD 光环"加抓的国产东说念主工智能硬件新贵，行将横空出世。

AMD 光环

和其他国产 GPU 龙头企业雷同，燧原科技亦然一家由具有浓厚外洋布景的"半导体海归"们创办的企业。燧原的降生，离不开赵立东和张亚林这对" AMD 双子星"。

赵立东（左）与张亚林（右）发布"云燧 T20 "训诫加快卡和"邃念念 2.0 "芯片

赵立东是业界著名的清华无线电系（现为电子工程系）EE85 班的一员，这个班级，走出了虞仁荣（韦尔股份）、朱一明（兆易改进）、冯晨晖（卓胜微）等中国芯片翘楚。

清华毕业之后，赵立东便远赴好意思国，先在犹他州立大学得到电子与诡计机硕士学位，就地独闯硅谷 20 年，时候得到好意思国国籍。

自 1995 年运转，赵立东深耕半导体产业 30 年，领有供职 S3、瞻博相聚和 AMD 等科技企业的光鲜经历。尤其是在 AMD 担任诡计作事部高档总监，负责 CPU/APU 产物策动，并参与建树中国研发中心。时候，他亲历了 AMD 与英特尔旷日抓久的死战，在 AMD 的策划升沉中成长。

2014 年 12 月，赵立东入职紫光集团，担任锐迪科总裁、紫光集团副总裁等职务。紫光脱胎于清华大学，锐迪科则在往时 7 月被紫光集团收购，后并入紫光展锐。

赵立东的这一使命经历，不仅让其集中了丰厚的一线产业链训戒，更对中国商场有了深切的领略。

他的创业搭档张亚林，于 1996 年考入复旦大学电子工程系，毕业后就从事 IC 设想关系使命，集中了 25 年的行业训戒。

他先在上海奇码数字信息公司锻真金不怕火，2008 年，入职 AMD，在 AMD 上海研发中心使命 10 年之久，行为中国研发中心本领总监，他告捷提醒并斥地了多个重磅产物，包括适配微软 XBOX-ONE 的系列芯片、愚弄于小霸王游戏机的交融芯片 APU 等，还参与创立了 AMD 北京研发中心。

传闻他往时加入 AMD 时，即是由赵立东躬行招聘，两东说念主之间有比共事愈加良好的关系。

2018 年，两东说念主一拍即合在上海张江的临时办公室创立燧原科技。"燧"源自于上古神话"燧东说念主取火"，讲的是燧东说念主氏发明钻木取火，开启东说念主类斯文的故事。两东说念主从中领受灵感，取名为"燧原"，寓意"点火科技之火，芯火不错燎原"。

此外，翻阅招股书，公司其他高管成员也委果都来自 AMD（上海）。

负责东说念主力资源的副总司理张敏，曾在 AMD 和拜耳从事 HR 使命；硬件芯片部负责东说念主柴菁曾在 AMD（上海）有过 11 年的使命训戒，任职高档芯片研发司理；搞定有规画工程部负责东说念主高笑天曾在 AMD 任名目司理；偶合的是，她们都是在 2018 年一同离开 AMD，随后便成为燧原的初创主干。

惟有 CFO 唐伟并非 AMD 老东说念主，他曾在高盛高华证券、中金、国新国际负责投资使命，后波折于四维图新、亚信科技、概伦电子等上市公司，直到 2025 年 10 月加入燧原科技。

可见，比较摩尔、沐曦、壁仞等，燧原科技的" AMD 含量"更高，计策、研发、东说念主力、名目、商场负责东说念主都源于 AMD，号称一家妥妥的中国" AMD 翻版"。

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腾讯喂养

高性能 GPU 是一个相配烧钱的庞杂工程，燧原科技即是仰仗腾讯这棵大树的扶养，才已毕了快速滋长。

腾讯不仅是公司第一大鼓励，照旧最大客户。梳理来看，自建树以来，腾讯就像对待"干女儿"雷同喂养燧原科技。

2018 年 3 月，燧原科技建树，4 个月后，以腾讯领衔的投资方，就给其注资 3.4 亿元（Pre-A 轮融资），并在 A 轮、B 轮、C 轮、C+ 轮、D 轮乃至 E 轮都进行了押注。足见 "AMD 双子星"的本领底蕴对鹅厂的诱导力。

建树 18 个月，燧原就发布了"邃念念 1.0 "，这款 AI 训诫芯片一次性流片就获告捷，径直让其在国产 GPU 初创企业中占得先机。

除了腾讯，红点创投、武岳峰老本、CPE 源峰、上海国投等机构也一掷令嫒，公司累计融资跳跃 70 亿元，按照 E 轮融资的情况，燧原科技在 IPO 前的估值奏凯跳跃 200 亿。

字据招股书，腾讯以 20.26% 的抓股比例成为最大单一鼓励，跳跃了两位首创东说念主径直抓股的总数。

不仅参预重资输血，腾讯还双手送上大单。燧原早在公司建树的第二年就开展业务互助，星空app注册登录经历了从单一场景小规模考据到多场景大规模考据，终末已毕深度计策互助。

现时，供应腾讯系已是公司事迹的中枢复古。2022 年，腾讯孝顺了 8.53% 的营收，2023 年飞腾到 33.34%，2024 年为 37.77%，而到了 2025 年前 9 个月，这一数字径直飙到 71.84%。

这意味着，燧原每卖出 10 张卡，就有 7 张是供应给腾讯的。

燧原不仅径直向腾讯销售 AI 加快卡外，还通过 AVAP 时势向腾讯指定的四家企业供货。AVAP 时势被称为高档供应商管制采购，其中枢在于整合采购与制造法式，供应商的变装从单纯的物质提供者转动为和采购方一同优化供应链的管制者，以提高供应适配性和截止。

这一策略十分契合腾讯的需求，腾讯不仅豪砸" 10 亿春节红包"来争夺新的 AI 流量进口，旗下还有酬酢（微信）、视频、云作事和游戏业务，都需要 AI 赋能升级，这些泥土都是燧原科技的持重田。

2025 腾讯大派别字生态大会上，腾讯副总裁、腾讯云总裁邱跃鹏就秘书，腾讯云已全面适配主流国产芯片。刘炽平在昨年的 Q2 财报电话会议上暗示，腾讯有饱和的 AI GPU 芯片来布置畴昔模子训诫需求，不必囤积英伟达 H20。

而此前，马化腾也暗示过会抓续参预资源进行算力储备。这种不再过度依赖"西方阵营"的转向，预示着鹅厂畴昔将络续加大对国产芯片的采购力度。

独到阶梯

和其他企业不同，燧原科技走了一条更为独到且困难的阶梯。

一是芯片设想上，与另外三家采用通用型 GPU 阶梯不同，燧原建树之初就坚抓专用型诡计架构（ASIC/DSA）芯片设想阶梯，寒武纪、华为海念念、昆仑芯等亦然这一策略。

"专用架构"理念的念念路是不盲目追求 GPU 的通用性，而是聚焦 AI 训推场景进行深度优化，以沟通更高的性能和能效施展。

英伟达诚然刚劲，但通用型也意味着在特定场景下会出现性能冗余。因此，科技巨头们纷纷下场自研，谷歌 TPU 恰是通过 ASIC 阶梯，在 AI 训诫场景中已毕了对 GPU 的越过；亚马逊推出 Trainium 芯片以优化训诫性能。

而在推理需求爆炸的时间，算力参预需要破耗无数资金，此时，性价比可能比皆备性能更舛错，ASIC 在这时就有了用武之地，其尤其稳健预算有限的云作事商。

谷歌在 Gemini3 大模子就收受自研的 TPU 训诫完成，冲突了英伟达的阁下，而亚马逊、META 和微软等均在自研非 GPGPU 架构芯片。高盛就瞻望畴昔非 GPGPU 的占比将逐步抬升，这亦然现时英伟达股价承压的一大原因。

其二，大略是 AMD 烙迹过于深切，燧原科技废弃了其他国产 GPU 企业兼容英伟达 CUDA 生态的阶梯，而是自研"驭算 TopsRider "，构建自主生态。赵立东曾直言，英伟达在中国的作事深度不及，这恰是他的"流弊"地点，因此给了国产芯片互异化竞争的契机。

构建自有诚然讲求，但废弃扫数这个词 CUDA 生态，意味着燧原必须要劝服扫数客户和使用者废弃持重的 CUDA，转而学习一套全新的编程体系。

要想挑战英伟达，替代 CUDA 绝非易事，需要破钞庞杂元气心灵和资金，不是一家还在失掉中的初创企业能豪爽已毕的。

燧原也坦言公司"未单独销售 AI 诡计及编程软件"，也即是说驭算 TopsRider 仅限于燧原自有芯片。而摩尔线程、沐曦股份则可兼容 CUDA，移动成本更低。

2024 年，英伟达在国内出货 190 万张 AI 加快卡，占据 70% 的商场份额，燧原销售量为 3.88 万张，占有率约 1.4%。

2025 年 7 月，燧原拿出了第四代训推一体芯片邃念念 400 及云燧 L600 加快模组，此次 IPO 募资 60 亿元，研究拨出 25% 投向五代 AI 芯片，20% 分给六代芯片。

绑定腾讯，燧原却濒临一大隐忧。当今看，BAT 三巨头的 GPU 阵营还是了了，百度昆仑芯作事于文心一言等 AI 愚弄；阿里平头哥的 PPU（真武）芯片传闻在 2025 年出货数十万片，出货量已达数十万片，跳跃寒武纪，成为销量最多的国产 GPU 芯片（字据《科创板日报》信息）；而燧原科技则深度绑缚腾讯。

已上市的摩尔、沐曦、壁仞更为灵通，比较这些商场派，燧原如安在刨除腾讯光环外，讲解我方的价值，将是其上市后估值认定的舛错考量。

写在终末

由于高管委果清一色来自 AMD，比较已上市的沐曦股份，燧原科技致使更像"中国 AMD "。

但在发展策略上，它却反治其身，采用了一条看似远景宽广，但现实上更难走的说念路。

抱紧腾讯的大腿，资金和订单都毋庸愁，但是一朝腾讯有更多的计划，蜜糖也会酿成砒霜。这种"亲密互助"的股权 + 业务关系，并非不会出现松动，股份是不错卖掉的，业务是不错和其他机构互助的，此前腾讯对京东、好意思团股份的透顶出清，即是其前例。

莫得不灭的盟友，惟有不灭的利益。毕竟比较昆仑芯和平头哥，燧原并非完全里面孵化。