文｜乔伊

对于 2026 年的车市，其实我仍是写过好几回了。天然，每个角度都不一样。

之是以今天还在写，主若是因为在中国东谈主的不雅念里，莫得过春节，就不算迎来新年，还因为时时聊到这个话题，总会有东谈主给我些新的启发。

比如，前两天和一又友连线直播时，聊了一下对于 2026 年东谈主们对于中国汽车合座的期待值应该怎样校准的问题。之是以聊到这个，是因为一月份诸多车企的销售事迹都低于了预期。

正好的是，在归拢个时代段里，高盛也给出了一个对于 2026 汽车产业的合座瞻望，其中有些本体跟咱们直播聊天的本体是叠加的。

基于这么一个布景，我以为其实咱们也可以沿着这个话题，持续往前伸蔓延一下，猜猜 2026 年的汽车产业，究竟会发生些什么。

起程点要评释的是，高盛算作一家投资公司，他们的瞻望往往更为宏不雅，会分析到技能阶梯、市集口头、供应链以及战术的多个维度。而咱们起程点要料理的是，车往那里卖，以及供应链和动力格式的问题。

车往那里卖？

对于销量，高盛给出的瞻望是同比下降 1.8%，同期出口将从去年的 670 万辆普及 10%，达到 740 万辆。

事实上，本年 1 月的销量，无论是比亚迪，如故蔚小理，又或者是被鸿蒙体系抢了头筹的零跑等等，都算是出乎了外界的料念念。

我对于这么的情况出现并不感到无意。不虞外的原因基本围绕两个点伸开。

其一，通常在年末，所有这个词的汽车厂商都会为了全年的销售数据冲一把。这种冲一把的操作神色有两种，一方面推出各式促销，激勉奢侈者的年终爆发的奢侈需求；另一方面，则是以批售的神色，先把车卖给经销商。

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天然，去年末到本岁首的情况还要特殊，际遇了新动力车购置税从实足不征到收一半的战术滚动。这一部分，咱们先不提，比及背面聊战术的时候再来聊。

其二，是基于通盘中国汽车市集的大盘子来决定的。中国汽车市集的合座畛域仍是缓缓定型，两千多万辆的乘用车年销售畛域，如果莫得更大的无意，其实不会有新一轮井喷式增长的可能性。

咱们要明确的是，这不是一件赖事，因为任何市集的增长都是有法例的。一个闲隙的平台期的出现，对于任何市集、任何行业来说，都是势必发生的法例。而在此历程中，有小幅普及，有萎缩盘整，都属于正常表象。好意思国目下全年的汽车奢侈畛域也即是闲隙在 1500 万 -1600 万辆摆布的水平。因此，咱们也无谓惶恐。

天然，对于汽车厂商来说，他们就算是认可，也不行能接受这个逻辑。

因为运营公司，尤其是上市公司，财报的数据发扬，只可向好，且必须是大好。不然投资东谈主就不干了。

因此，向国际市集推广是一个终点合理的聘任，亦然一个实足正常的增长趋势。

从目下来看，这个趋势将一样由比亚迪带动起来。从去年的接近 50 万辆，到去年的全年出口 106 万辆；从去年的巴西建厂，到传闻行将成立完成的匈牙利建厂。简单来说，他们目下正在作念的，是缓缓复制当年丰田所作念的，全球建厂，成为全球企业的旅途。

而这么作念的成果其实由丰田展示过了，起程点是富饶多的区域的相互支握，同期零部供应链的就近接受，以及相应的关税秘密。

这是一条并不好走的，畛域弘大的谈路，而一朝走成并已毕畛域化销售，则增长数据将会比用滚装船到处运车要高效得多。是以，接下来要关注的其实不再是中国车企的国际销量增长，因为从去年开动，中国车企仍是是全球出口第一了。

信得过需要慈祥的反而是，全球增长有若干不再是从中国出口。同期，不雅察奇瑞流通几十年的出口数据第一，究竟何时会面对挑战，由谁来开启挑战（毕竟国际建厂的风潮从几年前仍是开动了，并不独属于比亚迪）。

你看，国际建厂与出口数据的同比正增长，其实就会带到供应链与税率问题的。

税率是小问题

其实，税率与供应链问题是两条并行线，先说谁都行。是以，我聘任先说税率。

原因相比简单，因为高盛的瞻望中，税率是出口的拦路虎。其给出的核情意义是"好意思国关税高达 137.5%，欧盟 18%-45%，加拿大 106% ……全球平均约 30%，正好对消中国汽车产业的资本上风"。

这少许从纸面数据来看，没什么大舛错。但如果咱们从产业数据来看，其实情况并不单是如斯简单。

我认为汽车出口的交易壁垒问题，可以从三个标的去解读。

其一，战术的松捆。

从去年末到本岁首，对于电动车出口的问题，其实一直在取得料理。比如，加拿大从本年开动，给到了中国汽车产业每年 4.9 万的出口配额。

简单来说，如果从北好意思实验的角度来看，卖到了加拿大，等于卖到了好意思国，毕竟纬度更高的加拿大，对于电动车续航的挑战如故很高的。

天然，星空app下载这个战术松捆，也包含了欧盟在 2026 年以‌最低入口价钱机制‌（Minimum Import Price， MIP）替代此前加征的反补贴关税。

而北好意思和欧盟两个主要的交易壁垒有了缺口，基本中国新动力车在全球市集就仍是畅行无阻了。

其二，全球建厂与合伙反攻。

全球建厂的事情咱们刚才在比亚迪身上仍是聊过了。事实上，连年来在东南亚、东欧建厂的中国车企比比都是。是以，如果区域据点建立，其实覆盖面的事情就不重复聊了。

咱们要看的是合伙 2.0，以致 3.0 的问题。

这里有两个典型的案例。起程点是，如同金标内行（内行安徽）这么的实验性新动力品牌的建立。从成果来看，上汽内行的 ID. 系列家具至少在销量和市集响应上，都赢得了可以的收获。其次，是如雷克萨斯这么的，平直聘任中国建厂，平直接受中国供应链的外资品牌。

这两种模式，一样可以绕过中国制造的主意，"打回欧洲故我去，打回北好意思基地去"。毕竟，中国产的雷克萨斯如故雷克萨斯，如果供应链不被制裁，那么图纸传真一份昔时，北好意思也就分娩起来了。中国造的 ID. 回到欧洲，如故 VW 的标，欧盟念念要嘎嘎乱杀，惟恐也得看德国传统制造业巨头们是不是会感到疼。

其三，寰球很大。

如果咱们把眼神从欧洲转出来，投向更无边的寰球，会发现其实信得过的市集，从来不啻北好意思与欧盟。

比如，阳光充足到念念要和太阳仳离的澳洲，比如把东谈主晒得黝黑的非洲，以及心境阳光的南好意思洲，都可能成为中国电动车拓展的好市集。

因为，相较于老是阴霾连绵的伦敦、柏林，这些所在的上风在于，相助着新动力车的销售，你可以念念主义搞一整套的基建配套，光伏发电等等产业。

固然这些东西和汽车产业莫得平直接洽，但如果出口汽车能把这些相近配套产业给带动起来，那么中国新动力车全球化这件事，就不是一个单一产业应该全力推动的事了。

你看，咱们趁机就聊到供应商的问题了吧。

供应商的拓展

对于供应链抱团的问题，其实高盛给出的逻辑有些难融会。

他们认为供应链的安全应该把鸡蛋放在不同的篮子里，年销量不到 1000 万辆的车企独自扛 BEV+NOA 研发用度很不毛，需要缔盟研发。

对于这两个判断，我个东谈主相对相比难融会。

起程点从畛域体量上来看，昔时多年，以致更久的时代点来看，年销量或然握续闲隙冲突 1000 万辆的车企只消丰田，是以第二个推行很难被阐发正确。

事实上，我随时都或然再次拿出比亚迪算作一个反例。这个去年销量 460 万辆的车企，技能与零部件的自研率仍是冲突了 80%。这些自研率包含了从零部件，到芯片等一系列的中枢。

而在 NOA，也即是智能驾驶辅助的领域。目下看来，至少在中国市集上，在 L2 级别的技能旅途接受中，抱团的逻辑基本三分天地。新势力搞自研，老势力中的一无边国企都投身到华为体系，而另一批合伙则有不少接受了如 momenta 这么的第三方供应商。

是以，自研是有的，抱团亦然有的，联合采购亦然有的。在这个领域，至少目下不存在联合趋势。

而如果放在全球领域中来看这一套供应商逻辑，说真话目下公认的点是，至少在 BEV 和 NOA 这两个领域，全球对于中国供应链体系遥遥率先这个不雅点，应该莫得什么异议。

是以，如果说中国除外的市集体系中，需要有东谈主抱团，那可能更合理的团，应该到中国来抱。至少目下来看，除了好意思国与韩国车企还在死扛之外（上汽通用除外），德国与日本车企仍是按照合伙 2.0 的要津，鼓动在 BEV 和 NOA 领域加快接受中国决策，接受中国供应链的趋势了。

传统车企市盈率要崩？

终末的预判，开头于传统车企的市盈率要崩。接济点在于" 2030 年 L3-L5 自动驾驶渗入率也可能破 10% "，因此对于传统车企的新一轮估值查验会到来。

从目下看来，可能这个揣测也并伪善足成立。

事实上，从去岁首开动，一堆传统车企，尤其是内行径主的德国车企开动推出了油电同智的主意，并入辖下手打造"最智能的燃油车"家具。其中枢逻辑，即是为了料理合座传统油车不智能的形象。

而其产生的布景在于，现存技能投入了平台期，在崭新度镌汰的同期，东谈主们发现功能性也远不如传播说的那么好。基于这个逻辑，奢侈者产生了"新动力车简直更智能吗"的合理怀疑。而基于这个怀疑，得出的一个反证是："旧动力车"是否简直那么不智能？

与此同期，在补贴退坡、购置税开征一半的大环境下，泛泛奢侈者开动有了对等聘任各式动力格式的可能性。

这两个条目相加，势必使得"旧动力车"有了市集喘气的契机。比如就在本年的 1 月，新动力车的渗入率下落到了 44.4%。

而有了喘气的契机，奢侈者再行计划购买"旧动力车"，势必会带来研发资源的再行成立，以及市集旅途的再行更动。比如，欧盟的全面电动化，就仍是开动有了松动。与此同期，L3-L5 级自动驾驶是否在日后简直只会出当今新动力车上，则成为了后续还得握续不雅察的点。

2026 年究竟什么样？

当今咱们简单回首一些对于 2026 年的判断。

国内的销量闲隙是基本可以详情的，全球市集的快速拓展也一样没问题。

在此历程中，税率不会成为一个终点难以跳跃的鸿沟，因为寰球睁眼看中国了，而出口的市集远不啻欧洲北好意思。

供应链抱团的事情会发生，泰西也一样会抱紧中国的供应链体系。天然，自研如故会握续，毕竟如故有许多车企是有"雄霸天地"的诡计的。

至于传统车企市盈率要崩的事情，也许会、也许不会。或者可以优先把关注点放在新车企何时已毕大畛域盈利上，因为这更趣味趣味些。